Stopy procentowe a złoto
Polityka pieniężna banków centralnych, dążących do opanowania inflacji, popycha globalną gospodarkę w kierunku recesji. Obniżki stóp procentowych w ciągu najbliższych miesięcy są mało prawdopodobne i mogłyby nastąpić dopiero w przypadku radykalnego spadku inflacji.
Procenty przeciwko inflacji
Światowa gospodarka zmagająca się z kryzysem energetycznym znajduje się w nadzwyczaj trudnej sytuacji. Niepewność dominuje na rynkach finansowych, ponieważ polityka pieniężna banków centralnych, chcących opanować inflację, popycha globalną gospodarkę w kierunku recesji. Nie jest „różowo” za Oceanem, gdzie problem drożyzny spędza Amerykanom sen z powiek. Federalny Komitet do spraw Operacji Otwartego Rynku (ang. Federal Open Market Committee, „FOMC”), inaczej Rezerwa Federalna (skr. Fed), stara się ugasić płomień inflacji. W 2022 roku kilkakrotnie podwyższano stopy procentowe - łącznie o 425 punktów bazowych i prawdopodobnie nie jest to ostatnie słowo Fed. W efekcie nastąpiło umocnienie dolara, który przez pewien czas był nawet wyżej wyceniany niż euro. Silny dolar miał negatywny wpływ na notowania metali szlachetnych. Od ponad trzech miesięcy dolar jest w odwrocie, co spowodowało zmianę nastrojów rynkowych na korzyść kruszców.
Zaostrzona polityka monetarna amerykańskiego banku centralnego w warunkach wysokiej inflacji może spowodować spowolnienie wzrostu gospodarczego i recesję w USA. Wobec tego zagrożenia Rezerwa Federalna prawdopodobnie będzie zmierzać do zakończenia dotychczasowej polityki pieniężnej. Przewiduje się, że w przyszłym roku stopa funduszy federalnych osiągnie szczyt na poziomie 5%, po czym stopy procentowe będą stopniowo obniżane. Również inne banki centralne będą z czasem odchodzić od ofensywnej polityki monetarnej, co wygenerowałoby impuls wzrostowy dla notowań złota i srebra.
Polskie problemy
W październiku 2021 roku Rada Polityki Pieniężnej rozpoczęła cykl podwyżek stóp procentowych, w wyniku czego główna stopa wzrosła z 0,10% do 6,75%. Negatywne konsekwencje zacieśniania polityki monetarnej odczuli kredytobiorcy i gospodarka. Podczas posiedzenia RPP w listopadzie, grudniu ub. roku i w styczniu br. pozostawiono stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Czy jest to już koniec cyklu podwyżek stóp procentowych, a jeżeli tak, to kiedy nastąpi ich obniżka? Decyzja RPP będzie zależeć od poziomu inflacji a także wielu trudno przewidywalnych czynników. W przyszłym roku może nastąpić poważne spowolnienie rozwoju gospodarczego a inflacja pozostanie przez wiele miesięcy na wysokim poziomie. Według ankiety przeprowadzonej przez NBP wśród ekspertów polska gospodarka spowolni do 0,8% w 2023 roku.
Ze wstępnego szacunku GUS wynika, że w grudniu ubiegłego roku inflacja wyniosła 16,6% i była o 0,9 pkt. proc. niższa niż w poprzednim miesiącu i o 1,3 pkt. proc. niższa niż w październiku. Zahamowanie wzrostu wskaźnika inflacji jest pozytywnym zjawiskiem, należy jednak mieć na uwadze, że baza odniesienia rok do roku wzrastała z każdym miesiącem i w grudniu 2021 roku wyniosła 8,6%. Ceny dalej wzrastają, tylko w nieco wolniejszym tempie wobec poprzedniego roku ale nominalne wzrosty cen nie są niższe.
Spowolnienie w gospodarce i inflacja jest to najgorszy ze scenariuszy – stagflacja, która prowadzi do zubożenia społeczeństwa. Wobec wysokiej inflacji RPP nie będzie się śpieszyć z luzowaniem polityki monetarnej. Według dr Gabrieli Masłowskiej, członkini RPP obniżka stóp procentowych w 2023 roku jest mało prawdopodobna i mogłaby nastąpić w sytuacji radykalnego spadku inflacji. Jest to jednak mało prawdopodobny scenariusz w najbliższym czasie. Obniżki stóp procentowych będą możliwe dopiero w 2024 roku – uważa wielu ekonomistów, w tym dr Masłowska.
Szczyt inflacji wystąpi prawdopodobnie w lutym lub marcu bieżącego roku i będzie to skutek przywrócenia poprzednich stawek VAT na gaz i energię elektryczną. Inflacja będzie wysoka również w następnych miesiącach w związku z wycofaniem w drugiej połowie roku zerowej stawki VAT na podstawowe artykuły żywnościowe. Wynagrodzenia nie będą dalej nadążać za inflacją, więc będzie postępować zubożenie społeczeństwa. Obecnie gro inwestycji przynosi straty. Oprocentowanie depozytów bankowych poniżej wskaźnika inflacji oznacza uszczuplenie realnej wartości depozytów. Niewiele jest aktywów, które w dłuższym czasie złagodziłyby albo zniwelowałyby skutki inflacji. Wśród nich na uwagę zasługują złoto, srebro i diamenty.
